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摩通:美团(3690.HK)罚款符市场预期 保持“增持”评级及目标价300港元

  该行指,内地对美团的罚款符合投资者的预期,因为大多数投资者预计会受到与阿里巴巴(9988.HK)案类似的处罚。因而,该行认为,该公告消除了股票情绪的悬念,而并非意外惊喜。也就是…

  该行指,内地对美团的罚款符合投资者的预期,因为大多数投资者预计会受到与阿里巴巴(9988.HK)案类似的处罚。因而,该行认为,该公告消除了股票情绪的悬念,而并非意外惊喜。也就是说,摩通预料美团股价将在未来几个交易日内有积极反应。

  摩通认为,上述罚款及结果对美团的市场份额影响微不足道,以及今年下半年外卖业务表现巩固,预计对未来竞争定位的影响不大。上述处罚结果显示,美团自2018年开始对餐饮商家实施强制排他性,但美团的外卖市场份额从2018年的67.3%增加到2020年的70.7%,仅增长3.4个百分点,同期订单量市场份额从62.4%增加到68.5%,增长6.1个百分点。该行认为,独家商家关系并不是美团过去几年市场份额增长的唯一原因,因此认为强制排他性带来的市场份额收益微不足道。

  该行料美团可能会在未来几个季度加速推出骑手社会保障福利计划。一旦美团公布首批社保福利计划的政策,投资者应该能够量化对平台利润率和单位经济效益的财务影响。根据目前的监管要求,估计向美团所有全职骑手推出社保福利计划将导致每笔订单的增量成本低于0.5元人民币。该行维持美团“增持”评级及目标价300港元。

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作者: 中湘新闻网

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