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美股短期内仍有回调风险,等风暴过去海岸放晴后再买入

除了一些石油和天然气股票,这2天几乎所有的超级增长股、创新股、成长股、科技股都出现大规模抛售,主要原因还是由于美股的宿敌:10 年期国债收益率。 上周,在美联储上调加息预期并宣布打…

除了一些石油和天然气股票,这2天几乎所有的超级增长股、创新股、成长股、科技股都出现大规模抛售,主要原因还是由于美股的宿敌:10 年期国债收益率。

上周,在美联储上调加息预期并宣布打算在年底前开始缩减规模后,收益率开始走高。在货币政策收紧的预期下,债券市场投资者按下了“卖出”按钮,收益率大幅上升。

后来,股票市场对收益率的上升没有反应。究竟结果, 10 年期国债从1.3%上升到了1.4%。只是收复失地而已。但在过去几个交易日中,收益率加速上行。如今,10 年期国债上涨到约1.55%。股票市场因收益率上升过快而出现波动,因为收益率如此急剧上升,给股票估值带来更大压力,并对市场价格构成压力。

10年期收益率和股票市场到底有什么直接关系呢?在历史上与成长股表现有何关联?下面一些数据和统计就能看出来:

比来,投资者似乎只谈论成长股的表现和利率之间的关系,但是加息还尚早,收益率成为了目前股票市场的一大风向。一般的想法是,收益率上升对成长股的表现有负面影响,因为无风险收益率上升,高成长性公司的未来现金流会以更高的利率折现。为了强调这种关系,今天我们想看看先锋中型股成长型ETF(VOT)与先锋价值型ETF(VOE)的相对实力与10年期美国国债收益率之间的比较。

首先只看今年两者之间的关系,下图显示了增长型与价值型的相对实力(蓝线)与10年期美国国债(红线)的走势比较。当蓝线上升时,表明成长股的表现优于价值股,反之亦然。几乎在整个一年中,当收益率走高时,成长股表现不佳,但当收益率回落时,成长股开始引领市场。在过去的几天里,这种逆向关系更加明显,两条线完全向相反的方向移动。至少在今年,较高的利率一直是成长股的绊脚石。

美股短期内仍有回调风险,等风暴过去海岸放晴后再买入

下面的图表与上面的相同,但一直追溯到2010年,而不仅仅是今年。看一下这个图表,虽然在2010年代早期和中期有反相关的时期,但这个趋势直到2018年底/2019年初才真正完全形成。从那时起,当利率下降时,增长的表现超过了预期,反之亦然。

美股短期内仍有回调风险,等风暴过去海岸放晴后再买入

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除了一些石油和天然气股票,这2天几乎所有的超级增长股、创新股、成长股、科技股都出现大规模抛售,主要原因还是由于美股的宿敌:10 年期国债收益率。

上周,在美联储上调加息预期并宣布打算在年底前开始缩减规模后,收益率开始走高。在货币政策收紧的预期下,债券市场投资者按下了“卖出”按钮,收益率大幅上升。

后来,股票市场对收益率的上升没有反应。究竟结果, 10 年期国债从1.3%上升到了1.4%。只是收复失地而已。但在过去几个交易日中,收益率加速上行。如今,10 年期国债上涨到约1.55%。股票市场因收益率上升过快而出现波动,因为收益率如此急剧上升,给股票估值带来更大压力,并对市场价格构成压力。

10年期收益率和股票市场到底有什么直接关系呢?在历史上与成长股表现有何关联?下面一些数据和统计就能看出来:

比来,投资者似乎只谈论成长股的表现和利率之间的关系,但是加息还尚早,收益率成为了目前股票市场的一大风向。一般的想法是,收益率上升对成长股的表现有负面影响,因为无风险收益率上升,高成长性公司的未来现金流会以更高的利率折现。为了强调这种关系,今天我们想看看先锋中型股成长型ETF(VOT)与先锋价值型ETF(VOE)的相对实力与10年期美国国债收益率之间的比较。

首先只看今年两者之间的关系,下图显示了增长型与价值型的相对实力(蓝线)与10年期美国国债(红线)的走势比较。当蓝线上升时,表明成长股的表现优于价值股,反之亦然。几乎在整个一年中,当收益率走高时,成长股表现不佳,但当收益率回落时,成长股开始引领市场。在过去的几天里,这种逆向关系更加明显,两条线完全向相反的方向移动。至少在今年,较高的利率一直是成长股的绊脚石。

美股短期内仍有回调风险,等风暴过去海岸放晴后再买入

下面的图表与上面的相同,但一直追溯到2010年,而不仅仅是今年。看一下这个图表,虽然在2010年代早期和中期有反相关的时期,但这个趋势直到2018年底/2019年初才真正完全形成。从那时起,当利率下降时,增长的表现超过了预期,反之亦然。

美股短期内仍有回调风险,等风暴过去海岸放晴后再买入

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